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            信息科技:加配空間大 薦24股

            2019-07-23 類別:行業研究 機構:中泰證券 研究員:吳友文

            [摘要]

            事件:公募基金2019年二季報基本披露完畢,我們以Wind公募基金持股數據為基礎,統計公募基金對通信板塊成分股的持倉情況。2019Q2基金持股通信行業板塊占比為1.37%,確定性較高標的獲得超配,5G有望成為未來一段時間驅動行業轉向超配重要因素;2019Q2通信行業倉位環比下降,提升空間明顯。從持有倉位看,根據wind統計的基金二季報數據,截止至2019年6月30日,二季度公募基金對通信行業的持倉占比為1.37%,環比下降0.722pct,同比下降0.102pct。我們認為,二季度受到華為事件與中美貿易爭端的影響,市場對于通信板塊的風險偏好有所下降,倉位明顯下降,配置相對謹慎,公募基金加大了對核心資產的配置比例,選擇更具確定性的標的;從基金對通信行業的持倉市值來看,截止2019年6月30日,公募基金重倉持有A股通信板塊股票的市值共140.5億元,環比下降28.13%,同比下降43.21%。我們認為,公募基金持有A股通信板塊股票的市值出現大幅下降的原因有兩方面,一方面是二季度受中美貿易爭端影響,公募基金風險偏好降低,同時受到一季度大盤漲幅較大的因素影響,二季度市場整體較為震蕩;另一方面是受到華為事件影響,其相關產業上下游公司業績受到波動,通信板塊股票市值受到較大影響。


            2019Q2通信行業個股集中度進一步提升,頭部集中趨勢明顯。2019Q2公募基金重倉前五、前十、前二十的通信公司持有市值占比分別為85.3%、92.9%、98.3%,與2019Q1相比,環比分別變動11.26、4.40、-0.45個百分點,個股集中度進一步提升,頭部集中趨勢明顯。通過對比2019Q2與2019Q1基金重倉持有的TOP10通信公司,我們發現有8家保持不變,分別是中興通訊、中國聯通、光環新網、億聯網絡、烽火通信、、新易盛、光迅科技、網宿科技。其中,中興通訊變化顯著,與2019Q1相比,在通信板塊內持有比例環比增加了13.73個百分點,在通信板塊內持有占比達到44.4%。


            2019Q2通信行業整體低配,仍超配部分通信板塊個股,確定性較高標的獲得超配。截止至2019年6月30日,公募基金對通信行業整體配置仍然處于低配狀態,為-1.13%,環比下降0.66pct。盡管二季度公募基金對通信行業整體配置偏低,仍有部分通信板塊個股獲得基金公司超配,我們認為主要是因為二季度公募基金對通信行業個股配置相對比較集中,因此對于某個標的而言,存在配置倉位較高的情況,獲得公募基金超配的大多是確定性較高的標的,其中中興通訊超配比例達0.263%,受益確定性最高的主設備商最先得到配置。

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