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            醫療保健:改革短期鎮痛下尋找結構調整中的機遇 薦8股

            2019-06-16 類別:行業研究 機構:中泰證券 研究員:江琦

            [摘要]

            本周觀點:


            本周,中泰醫藥團隊發布2019年中期投資策略報告:改革陣痛期,尋找結構調整中的機遇。從2017年的《抓住大變革時代的結構性機會》、2018年的《擁抱創新,緊抓龍頭》、到2019年的《創新引領未來,結構調整危中尋機》,我們寫出了醫藥行業2015年7月份以來以改革和創新為兩條主線的思路。改革政策頻出,2015年7月開始的新一輪藥政改革是革命性的,加速、實質性、全方位的改革讓醫藥行業步入新的階段。當改革到2018年的時候,真正進入深水區,對于過去游戲規則的徹底打破進入實質性階段。因此醫藥行業碰到諸多困難,改革,對于行業長期發展來說是利好,短期的陣痛下,更重要的是尋找結構調整中可能存在的機遇。


            展望未來三年,研發創新、消費升級、制造升級成為行業長期趨勢,精選優質標的。(1)研發創新:創新藥依然是最確定的大趨勢,研發創新是藥品行業的未來,國家從審評到支付多維度支持創新藥發展,建議布局產品管線豐富的創新藥優質標的。看好恒瑞醫藥、復星醫藥等。醫藥服務外包向中國轉移,國內創新需求大增,中國創新藥服務外包迎來爆發,建議布局競爭力強的龍頭企業。看好泰格醫藥、藥明康德等。(2)消費升級:醫療服務、疫苗、自費專科藥和品牌中藥等領域,受益于消費升級趨勢,優質龍頭企業有望維持快速成長。看好愛爾眼科、智飛生物等。(3)制造升級:仿制藥企業受帶量采購等政策影響,估值會受到壓制;但是短期業績普遍受影響不大,而經歷行業洗牌會誕生出走成本領先戰略和高壁壘仿制藥的新龍頭,部分優質企業估值過度下殺后有估值修復機會。(4)其余優質細分龍頭,如邁瑞醫療、安圖生物等。


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