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            日常消费品:啤酒旺季销售量稳价升 荐13股

            2019-06-16 类别:行业研究 机构:中信建投 研究?#20445;?/span>安雅泽

            [摘要]

            本周我们对白酒和啤酒渠道进行系列跟踪更新,要点大致如下:


            白酒最新渠道反馈:茅台,上半年由于结构的改变与预售款的增加,?#23548;?#34920;现良好。年轻消费者群体增加且客户群体逐渐分散,茅台消费基础向好发展(价格、动销、生产细节详参第一部分)。


            五粮?#28023;?#21463;茅台提价的影响,五粮液、泸州老窖价格跟涨,市场情绪高涨。目前实行保价控量以保证明年放量,厂/商配合度高,发展势头良好。泸州老窖,当前价格已被五粮液拉开距离,经销商判断公司在观望五粮液价格能否保持,如能保持则可能有相应的提价动作,将价格提至819左右。酒鬼酒,本周访谈的渠道对酒鬼酒在当地市场表现的评价一般,并认为主要原因是管理和营销能力和其他中高端白酒存在差距,产品上缺乏大单品和全国化基础,渠道上厂/商关系不足够牢固。水井坊,湖南地区近?#25913;?#28192;道利润丰厚,发展势头良好。目前约2个月库存,预计全年在费用支持下增长达15~20%。洋河,湖南市场海之?#23545;?#38271;10%(占比60%)、梦之?#23545;?#38271;30%(占比25%),天之蓝扣除涨价因素微负增长。全年预计销量增长10%以上(主要由梦之蓝拉动)。清明、五一公司促销清库存提价,但由于品质、包装没有改善,目前提价相对困?#36873;?#27425;高?#21496;?#20105;压力较大,预计未来一两年内细分市场将出?#22336;?#21270;。


            啤酒最新渠道反馈:5月青岛啤酒销量较4月略有恢复,从工厂出货来看,降幅较4月收窄,但考虑到去年4、5月处于压货周期,数据存在虚高;从市场消化情况看,5月?#23548;?#38144;售情况略好于去年。我们仍然维持全年销量0~1%增长的判断,公司?#23548;?#22686;长将主要来自结构提升和费用优化。1)结构提升:经典、1903等中高端产品保持10%以上较快增速,?#25237;?#20135;品如塑包、塑箱产品销量减少,整体结构调整健康;2)费用优化:行业出?#32622;?#26174;费用投入有所?#38470;?#30340;趋势,公司自身费用率?#38470;怠?#36153;用结构优化。


            此外,我们常规跟踪的渠道信息如下:


            白酒:贵州茅台:本周全国范围内批价上行较多,普遍已经在2000元左右。?#26412;?#32463;销商报价2120元,上海报价2050-2100元,长沙报价2000-2050元。本周公司要求经销商对未来六个月配额进行打款,较此前三个月配额的口径有所扩大。预计二季度预收款项将有较大增长,从行业影响来看,可能影响短期内普五打款,但不会太大。五粮?#21495;?#20215;多地在900元以上,?#26412;┥险?#33267;969元,上海达到939元。收藏版五粮液已经全部到货,第八代五粮液目前执行按月打款,按月发货,六月配额已经到货。第八代五粮液终端指导价1199元。


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            独?#19994;?#26597;

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