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            汽車:五月汽車零售額增速轉正 薦5股

            2019-06-16 類別:行業研究 機構:中泰證券 研究員:黃旭良

            [摘要]

            投資要點本周市場上漲,汽車與零部件板塊上漲0.8%。其中,汽車服務子板塊上漲3.5%,汽車零部件子板塊上漲1.8%,汽車整車子板塊上漲0.1%,滬深300指數上漲2.5%。本周A股重點公司股價上漲居多,漲幅前三為京威股份、天潤曲軸和松芝股份,分別上漲7.0%、4.1%和3.4%。


            跌幅前三為江鈴汽車、長城汽車和長安汽車,分別下跌5.6%、1.4%和1.4%。


            五月汽車零售額增速轉正。2019年5月,汽車零售額為3223億元,同比增長2.1%,前值-2.1%,此前已連續十二個月下滑;1-5月累計零售額為15423億元,同比下滑2.0%。5月汽車零售銷售為158.2萬輛,同比下滑12.5%;1-5月累計銷售818.4萬輛,同比下滑12.0%。5月汽車批發量154.2萬輛,同比下滑16.9%;1-5月累計批發量為825.5萬輛,同比下滑15.2%。


            投資建議:(1)汽車消費對穩經濟重要性高,下半年將邊際改善。我國汽車市場進入普及后期、行業增速中樞下降,同時疊加宏觀經濟下行的影響,汽車銷售短期內仍將承壓。在2019年穩定總需求,刺激消費的大背景下,汽車銷售對穩經濟的重要性提高,下半年受益于信貸回升及銷售刺激,汽車銷售有望邊際改善。(2)行業整合進入實質階段,推薦一線自主+合資。關稅下降和放開股比的背景下,汽車市場競爭加劇,同時由于環保和新能源政策的壓力,預計2019年行業整合進入實質階段,合資品牌德日系繼續強勢,看好經濟下行周期中日系車銷售。推薦一線自主+德日系合資,關注上汽集團、廣汽集團。(3)環保:國六將近、后處理升級。國六階段排放達標需要多項技術協同標定,后處理產品升級是本輪排放升級的重點。建議關注威孚高科、銀輪股份等布局早、產品儲備完善的公司。(4)零部件:行業承壓、精選個股。下游汽車銷量增速放緩,零部件承壓,ROE大概率向下。當前零部件估值仍處于下行周期,2019年壓力仍然較大,在此背景下,建議關注精鍛科技、福耀玻璃、新泉股份等業績確定性較高的企業。


            風險提示:宏觀經濟下行,汽車銷量不及預期;新能源政策收緊;排放標準執行力度不及預期。


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