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            服裝紡織:貿易戰擾動下紡服板塊體現防御性 薦7股

            2019-05-13 類別:行業研究 機構:東興證券 研究員:劉暢

            [摘要]

            周報摘要:


            本周觀點及標的推薦:


            服裝公司2018下半年收入增速明顯下滑,19Q1部分企業已經開始出現環比改善的趨勢。我們認為二季度會繼續有環比改善,維持對板塊的樂觀判斷。下游品牌服飾:繼續推薦童裝、運動景氣行業,并繼續推薦景氣細分行業的小龍頭。上游制造端:我們認為貿易戰的擾動對板塊的收入和利潤影響相對可控。近年紡織制造龍頭在海外紛紛布局產能,被動因素為獲得更低成本的生產資料,客觀上也提高了防范貿易風險的能力。


            童裝繼續推薦龍頭森馬服飾,在2018年和2019Q1均維持20%以上增速。


            展望2019年全年,開店速度維持景氣,海外市場可期。在完成并購后公司全球供應鏈整合有望進一步提升效率。


            運動服飾:運動服飾國產雙龍頭安踏和李寧在2019Q1繼續有不錯表現。


            此外推薦高爾夫服飾龍頭比音勒芬。


            上游紡織:上游紡織公司順應產業轉移的大趨勢,紛紛擴建海外產能,銷售收入隨著產能增長。在貿易紛爭不確定的情勢下,具備海外產能布局的公司表現出相對優勢,將獲取更多的市場分額。


            重點推薦:比音勒芬、開潤股份、森馬服飾;長期推薦:海瀾之家、安踏體育、李寧、申洲國際;重點關注:夢潔股份、歌力思、安正時尚、百隆東方、華孚時尚上周市場回顧:


            上周紡織服裝行業板塊下漲2.94%,在28個申萬一級行業中排名第3,跑贏滬深300指數1.73PCT。漲幅突出的個股包括:多喜愛、哈森股份、商贏環球、三夫戶外、報喜鳥等,而跌幅居前的個股有*ST中絨、摩登大道、興業科技、延江股份、三房巷等。


            上周行業熱點:


            在截至3月30日的第三季度內,Coach母公司Tapespry集團銷售額增長1%至13.3億元,凈利潤同比下跌16%至1.17億美元,但高于分析師預測。


            上市公司重點關注:



            【富安娜|回購】截至2019年4年30日,公司累計回購股份1150.04萬股,占公司總股本的1.32%,最高成交價為9.13元/股,最低成交價為8.22元/股。



            【比音勒芬|回購】截至2019年5月10日,公司累計回購公司股份186萬股,占公司總股本的1.03%,最高成交價為48.18元/股,最低成交價為30.30元/股。


            風險提示:居民收入水平下降,居民消費意愿低迷,終端服裝動銷下滑。


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