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            服装纺织:贸易战扰动下纺服板块体现防御性 荐7股

            2019-05-13 类别:行业研究 机构:东兴证券 研究?#20445;?/span>刘畅

            [摘要]

            周报摘要:


            本周观点及标的推荐:


            服装公司2018下半年收入增速明显下滑,19Q1部分企业已经开始出现环比改?#39057;?#36235;势。我们认为二季度会继续有环比改善,维持对板块的乐观判断。下游品牌服饰:继续推荐童装、运动景气行业,并继续推荐景气细?#20013;?#19994;的小龙头。上游制造端?#20309;?#20204;认为贸易战的扰动对板块的收入和利润影响相对可控。近年纺织制造龙头在海外纷纷?#23395;?#20135;能,被动因素为获得更低成本的生产资料,客观上也提高了防范贸易风险的能力。


            童装继续推荐龙头森马服饰,在2018年和2019Q1均维持20%以?#26174;?#36895;。


            展望2019年全年,开店速?#20219;?#25345;景气,海外市场可期。在完成并购后公司全球供应链整合有望进一步提升效率。


            运动服饰:运动服饰国产双龙头安踏和李宁在2019Q1继续有不错表现。


            此外推荐高尔夫服饰龙头比音勒芬。


            上游纺织:上游纺织公司顺应产业转?#39057;?#22823;趋势,纷纷扩建海外产能,销售收入随着产能增长。在贸易纷争不?#33539;?#30340;情势下,具备海外产能?#23395;?#30340;公司表现出相对优势,将获取更多的市场分额。


            重点推荐:比音勒芬、开润股份、森马服饰;长期推荐:海澜之家、安踏体育、李宁、申洲国际;重点关注:梦洁股份、歌力思、安正时?#23567;?#30334;隆东方、华孚时尚?#29616;?#24066;场回顾:


            ?#29616;?#32442;织服装行业板块下涨2.94%,在28个申万一级行业中排名第3,跑赢沪深300指数1.73PCT。涨幅突出的个股包括:多喜爱、哈森股份、商赢环球、三夫户外、报喜鸟等,而跌幅居前的个股有*ST中绒、摩登大道、兴业科技、延江股份、三房巷等。


            ?#29616;?#34892;?#31561;?#28857;:


            在截至3月30日的第三季度内,Coach母公司Tapespry集团销售额增长1%至13.3亿元,净利润同比下跌16%至1.17亿美元,但高于分析师预测。


            上市公司重点关注:



            【富安娜|回购】截至2019年4年30日,公司累计回购股份1150.04万股,占公司总股本的1.32%,最高成交价为9.13元/股,最低成交价为8.22元/股。



            【比音勒芬|回购】截至2019年5月10日,公司累计回购公司股份186万股,占公司总股本的1.03%,最高成交价为48.18元/股,最低成交价为30.30元/股。


            风险提示:?#29992;?#25910;入水平下降,?#29992;?#28040;费意愿低迷,终端服装动销下滑。


            查看本报告全文PDF

            独?#19994;?#26597;

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            中信建投06-16
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            中泰证券06-16
            中泰证券06-16
            中信建投06-16
            中泰证券06-16
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