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            电气设备:双积分政策意见稿发布 荐10股

            2019-07-12 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究?#20445;?/span>苏晨 邹玲玲

            [摘要]

            整车销量:2019年6月新能源车销量环比大增。据中汽协,6月新能源车产销量分别为13.4/15.2万辆,同比+56.3%/+80%,环比+19.4%/+45.6%。


            1-6月新能源?#36947;?#35745;产销分别为61.4/61.7万辆,同比+48.5%/49.6%。新能源乘用车产销量12.1/13.7万辆;商用车产销1.3/1.5万辆。据乘联会,6月新能源乘用车销量13.4万辆,同比+86%,环比+38%。纯电动/混动销量分别为11.3/2.5万辆,混动占比约15%。AOO/A0/A级及以上车型销量分别为2.8/2/8.6万辆,占比分别为21%/15%/64%。销量环比大幅增长主要系6月26日过渡期?#25353;?#26469;抢装效应,整体略超预期。全年看,我们预计2019年销量?#22411;?#36798;到160万辆。


            动力电池装机:据高工锂电,6月电池装机达6.61GWh,同比+131%,环比+16%。6月乘用车电池装机为4.94Gwh,客车1.02GWh;专用车0.56GWh。市场CR3为宁德时代/比亚迪/国轩高科,装机量分别为3.16/1.10/0.46Gwh,市占率分别为48.5%/16.8%/7%。2019年1-6月累计装机为30.01GWh,同比增长94.29%。其中,CR3为宁德时代/比亚迪/国轩高科,累计装机量分别为13.29/7.38/1.75GWh,市占率分别为44.6%/24.8%/5.9%。宁德时代?#20013;?#20445;?#20013;?#19994;领头羊优势。


            锂电池材料价格跟踪:1)MB钴报价?#20013;?#19979;滑,7月10日MB标准钴报价12.75(-0.3)-13.2(-0.45)美元/磅,合金钴报价13.25(-0.75)-14.2(-0.25)美元/磅;2)近期碳酸锂略降,报价7.3万元/吨;3)前驱体价格稳定,三元523价格略有下调,三元材料523、622和811分别报价13.75/15/17.5万/吨;4)电解液价格维持稳定;5)湿法基膜5um/7μm/9μm均价分别为3.4/2.3/1.65元/平米(中华商务网、中国化学与物理电源协会等)。


            双积分政策征求意见稿推出,?#20013;?#23436;善政策,建立新能源车长效发展机制:


            1)政策分阶?#31283;?#35748;了后补贴时代2021-2023年新能源车积分比例14%、16%、18%;有利于引导市场预期;2)修改NEV积分计算方式:强化整?#30340;?#32791;等性能提升,弱化续航里程;降低纯电动车单车积分上限;3)新增了新能源汽车结转的标准,并与传统燃油车油耗目标进行关联;同时降低了低油耗乘用车新能源车积分的基数(0.2辆)。


            投资建议:短期看,我们判断行业7、8月基本面见底,目前行业估值处于历史低点,建议投资者积极关注板块;中长期:展望后补贴时代,双积分政策建立新能源车长效发展机制,确立了2021-2023年新能源车积分比例。


            建议围绕全球竞争格?#30452;?#21270;,从全球供应链?#23601;?#21270;视角,优选竞争格局清晰,进入到全球供应链特别是海外渗透率较高的环节,成本或产品优?#39057;?#33268;市占?#22987;?#36895;提升的龙头。重点推荐:恩捷股份、宁德时代、新宙邦、先导智能、璞泰来、当升科技、天赐材料等;关注优质龙头:麦格米特、三花?#24378;亍?#23439;发股份。


            风险提示:新能源汽车政策出现波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧导?#24405;?#26684;大幅下跌风险。

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            独?#19994;?#26597;

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