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            有色金屬:重稀土供給收縮 薦5股

            2019-03-06 類別:行業研究 機構:廣發證券 研究員:巨國賢

            [摘要]

            重稀土供給持續收縮據亞洲金屬網,中國27家氧化鏑生產商產能3220噸,1月份中國氧化鏑生產商銷量32噸,環比下降41%,同比下降70%;中國金屬鏑生產商年產能200噸,1月中國金屬鏑生產商庫存率64%,環比下降8%,同比下降18%。從亞洲金屬網數據來看,除18年12月有所增長以外,自18年5月以來,中國氧化鏑銷量持續下滑;從庫存率可以看出,18年以來,氧化鏑行業在經歷持續的去庫存,表明行業供給在持續收縮。


            緬甸進口礦量或持續下降,加劇中重稀土供給緊張的態勢據百川資訊,18年12月14日,云南騰沖海關針對稀土開采的化學品只能出口草酸和碳酸銨,不允許出口硫酸銨到緬甸,19年2月14日,全面停止稀土有關的化工原材料出口到緬甸。硫酸銨和草酸分別是稀土開采過程中的浸出液和沉淀劑,經過硫酸銨浸出的含稀土富集溶液在加入草酸之后形成碳酸稀土,是提供非稀土分離廠的初級產品,禁止出口硫酸銨和草酸等化學品間接造成緬甸礦停產,進口碳酸稀土數量大幅下降。據海關數據,18年1-10月,從緬甸進口混合碳酸稀土月均量維持在2500噸左右(折氧化鏑約26噸,約占18年國內氧化鏑月均產量的30%),進入18年11月以來的月均進口量大幅下跌到1000噸左右,并且隨著19年2月開始海關禁止所有稀土開采化學品出口到緬甸,國內從緬甸進口的混合碳酸稀土數量有望繼續下跌,明顯加劇中重稀土的供給緊張局面。


            行業整頓與環保持續趨嚴,供給端趨緊可持續根據工信部《關于持續加強稀土行業秩序整頓的通知》,禁止資源綜合利用企業加工稀土礦(包括進口稀土礦)、富集物及稀土化合物等,在要求地方定期開展自查基礎上,首次建立多部門聯合督查機制,每年開展1次專項督查,對違法違規行為進行問責,行業整頓有望持續趨嚴。同時,離子型稀土礦的開采由于采用強酸浸出工藝,對環境污染影響較大,在環保日趨嚴格的形勢下,供給端趨緊或可持續。


            供給收縮疊加下游開工補庫,中重稀土價格有望繼續上行19年1月至今氧化鏑價格從1220元/千克漲至1300元/千克,隨著下游磁材企業進入開工旺季,稀土有望迎來補庫存需求;同時,緬甸礦進口量或持續下降,中重稀土價格有望繼續上行。建議關注:盛和資源、五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業、北方稀土。


            風險提示目前庫存率仍處于較高水平,同時社會庫存無法納入統計,社會庫存的拋售可能對價格產生壓制;停工的南方離子型稀土礦山復產;價格暴漲容易對下游需求產生沖擊。


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