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            旅游酒店:业精于专 深耕日本目的地

            2019-02-28 类别:行业研究 机构:中信建投 研究?#20445;?/span>贺燕青

            [摘要]

            核心观点:


            精于日本出境游服务的优质企业,已向港交所递交招股书公司是国内知名的日本出境旅游、旅游产品及服务供应商,立足于经?#27809;?#30784;好、出境消费意愿强?#19994;?#21326;东地区,市场份额排名第五,达1.2%。公司不仅提供出境相关的一系列服务及旅行团产品,还通过布局下游酒店业,拓展经营范围,与主业形成良好的协同效应。公司与2018年前三季度已经实?#36136;?#20837;约1.56亿元,同比增长23.40%。


            日本为国人最偏好的目的地之一,市场增长潜力大日本具有丰富自然风光、饮?#22330;?#25991;化、?#20309;?#31561;资源,同时相对国内为近距离目的地,具备地理位置优势,对我国消费者产生巨大吸引力,为当前我国稳定排名前三的出国游目的地。据统计,入日本境的中国游客总消费从2013年的212亿元增长至2017年的1016亿元,CAGR达48%,同时,跟团和自由行游客规模在此期间的CAGR分别达到26.9%、52.4%,预计未来消费规模能保持?#20013;?#25552;升。


            公司五项业务协同,强化竞争优势公司所提供的五大产品及服务包括旅行团、自由行、签证申请服务、酒店业务、旅游配套产品及服务,构成一条完整的旅游产业链,能够满足消费者对跟团游、精品定制游、自由行、签证、?#20309;?#26381;务等多元化消费的需求。


            以华东地区为基础,开拓香港市场公司已在浙江省、江苏省、江西省及?#19981;?#30465;确立一定市场地位。


            该区域?#29992;袢司?#21487;支配收入以及人口密度均居于国内领?#20154;?#24179;,为公司业务开展奠定良好的基础。


            依托于公司长期经营下的品牌及资源,公司正在积极发展香港市场的出境游业务。鉴于香港地区越来越重视娱?#22336;?#38754;的生活?#20998;剩?#24403;地?#29992;?#20986;境游意愿大大增加,而日本正是最受香港家庭欢迎的旅游目的地。2013至2017年间,从香港前往日本的出境游客人数及消费规模CAGR分别达到31.3%、32.9%,公司将在香港线?#24405;?#32447;上建立销售渠道,加速布局同时进一步挖掘香港市场的潜力。


            盈利预测?#20309;?#20204;认为,公司是出境游细分领域的优质标的,已经形成完善的产业链,各业务线协同作用强。预计公司2018-2020年净利润分别为465.03、876.58、1,274.45万元。


            风险提示:经济下行风险;地缘政治风险;自然灾害;竞争环境恶化等。


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            独?#19994;?#26597;

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