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            媒体:关注游戏与影视及细分龙头 荐6股

            2019-03-01 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究?#20445;?/span>康雅雯

            [摘要]

            投资要点超五成公司发布?#23548;?#24555;报,?#23548;?#27491;增长占比不足四成。中泰传媒149只标的中,累计81家发布?#23548;?#24555;报。


            ?#23548;?#23454;现正增长的为30家,占比37.04%;负增长的51家,占比62.96%。其中亏损公司达29家,占比35.8%。


            在30?#20197;?#25253;正增长的公司中,同比增速在10%以下的有7家,在10%-30%间的有6家,其余均在30%以上。


            大部分公司此前发布?#23548;?#39044;告,仅三成增速高于?#23548;?#39044;告区间中值。


            81家公司中78家此前发布?#23548;?#39044;告,仅24家?#23548;?#24555;报增速高于?#23548;?#39044;告区间中值,占比三成。


            增速低于此前预告下限的公司有10家,高于预告上限的有2家,这12家公司?#23548;?#22343;为亏损。


            游戏、影视、营销行业成为亏损重灾区,亏损公司绝大部分涉及商誉减值。


            29家?#23548;?#20111;损的公司,全部集中在游戏、影视、营销这三个行业,涉足这三项业务的公司数量接近。


            29家亏损公司,全?#21487;?#21450;资产减值。其中26家涉及商誉减值,7家涉及投?#22987;?#20540;。


            正增长公司中游戏公司最多,近半数正增长公司依?#23458;?#36164;?#25214;?#25110;收购并表。


            ?#23548;?#21516;比正增长且?#23548;?#20026;正的公司有29家,其中游戏公司有12家,占比最高。


            29家正增长公司中,涉及投资?#25214;?#30340;有7家,涉及收购并表的有7家。


            主要依靠内生增长的公司有15家。


            投资建议:关注游戏、影视及细分龙头。我们认为传媒板块经过3年多?#20013;?#21333;边下跌,目前无论是市场预期以及估值都在相对低位,大部分个股机构持仓占比非常低,随着游戏版号审核的放开,演员税收问题的规范解决,商誉、质押风险的?#33322;猓?#28216;戏、影视等行业有转暖趋势,细分板块个股资金关注度有望提升,弹性较大。


            受版号审核重启利好,游戏行业预期将带来一定弹性,看好在细分品类中拥有竞争优?#39057;?#20248;质游戏公司,关注完美世界、吉比特。


            影?#24433;?#22359;目?#25353;?#20110;底部位置,公司商誉及财务压力逐步?#22836;牛?#30475;好精品内容制作团队的价值,关注?#20219;?#20256;媒、?#39057;?#24433;视、华策影视。


            出版行业估值低、风险小、分红潜力大,可关注中文传媒、山东出版、中南传媒。


            查看本报告全文PDF

            独?#19994;?#26597;

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