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            金融:基本面仍向上 農商行改善大

            2019-02-27 類別:行業研究 機構:中信建投 研究員:楊榮

            [摘要]

            事件:


            2019年2月25日,銀保監會公布18年4季度主要監管指標。


            簡評:


            1、4Q18,行業資產增速已經觸底,企穩回升趨勢明顯2018年4Q行業資產同比增速6.30%,同比較2017年4Q的8.68%下降2.38個百分點,相比于1Q18的7.36%、2Q18的7.00%和3Q18的6.96%進一步下降,但增速降幅較3Q18有所減小,企穩回升趨勢明顯。我們認為:金融去杠桿頗有成效,隨著宏觀政策由“去杠桿”向“穩杠桿”過渡,預計未來增速將企穩回升。


            2、4Q18,股份行增速觸底回升,其余各類銀行資產增速依然在降低。


            (1)大型商業銀行資產增速有所回落,4Q18大行的資產增速為5.97%,與三季度6.92%相比下降0.95個百分點,環比回落0.95個百分點,四季度資產總額略有減少;(2)股份行資產增速企穩回升,4Q18股份行資產增速為4.58%,之前四個季度的資產增速分別為3.42%、2.98%、4.47%和3.95%,環比回升0.63個百分點,回升幅度較大;這基本上符合我們在3季度數據點評中的觀點:股份行資產增速已經觸底,未來將持續回升。


            (3)城商行資產增速繼續小幅回落,4Q18城商行資產增速為8.27%,而之前四個季度資產增速分別為12.34%、7.94%、8.74%和8.35%,環比回落0.08個百分點;(4)農商行資產增速降幅繼續收窄,4Q18農商行資產增速為5.36%,之前四個季度資產增速分別為9.78%、7.17%、5.85%和5.39%,環比下降0.03個百分點,與上期基本持平。


            (5)隨著金融供給側改革的推進和金融去杠桿取得階段性成果,預計未來銀行信貸投放規模會適度增加,非標融資規模也將有所增加,在股份制資產增速觸底回升后,大型、城商行、農商行的資產增速也將從2019年開始觸底回升。


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